股市还会上涨吗？牛市阴影下，万亿商誉爆雷风险

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A股大规模业绩预亏背后：牛市暗影下，万亿商誉雷
无影无踪的商誉比有形资产更能带来“惊喜” 。
——巴菲特
猪年头春， A股祭出两根“大阳线” ，让人嗅到一如2015年牛市启程时的气息，但资产市场最不缺的仍是同态轮回。
2月28日，天神娱乐（002354.SZ）发布2018年业绩快报：全年实现营业收入25.17亿元，总吃亏高达72.93亿元，吃亏本家儿要原因是对前期并购形当作的商誉计提减值筹办金额48.14亿元。
这家“年度吃亏王”最强候选者2014年-2017年共完当作9起并购，涉及标的公司13家，买卖总额155亿元、净资产总额不到40亿元。
尽管半途将部门标的公司卖出，但其商誉仍由2014年底的0元，爆增至65亿元。曩昔一年，大部门标的公司处于业绩承诺不达标甚至吃亏状况，商誉泡沫难觉得继。
俗话说：“无并购不商誉” 。
按照企业管帐准则第20号《企业归并》之划定，非统一节制下的企业归并，采办方对归并当作本大于归并中取得的被采办方可识别净资产公允价值份额的差额，该当确认为商誉。
截至2018年三季度， A股商誉总额接近1.5万亿，涉及商誉的上市公司多达2080家。而A股商誉暴涨泉源，可追溯至2015年，并购怒潮叠加不竭被狂热本钱推高的资产估值，让被收购公司享受到超额溢价。
舆论遍及认为，近期商誉由减值改为摊销的预期，让商誉比重较高的上市公司为避免将来业绩持续遭到拖累，选择了“长痛不如短痛”的一次性大额减值。
按照近期各项业绩披露，跨越百家A股上市公司2018年估计吃亏10亿元以上，不少于60家吃亏原因涉及商誉减值。
但商誉爆雷故事还没讲完，文化传媒、计较机和医药行业，这三大商誉畸高行业，都将受到最为严重的考验。

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天神娱乐实控人朱晔曾以234万美元竞得“巴菲特午餐” ，现在正遭证监会调查

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与并购泡沫共舞
股神巴菲特，是宿世界头号商誉“吹鼓手” 。
“若是标的公司能在有形资产净值根本上，产出大大跨越市场回报率的利润，那么逻辑上这些公司比其有形资产值钱的多，这种超额本钱化价值就是经济商誉。 ”巴菲特说，他越来越垂青无形的商誉。
在A股，商誉被演绎当作另一个故事，故事本家儿角是并购怒潮催生的商誉泡沫。
wind数据显示，若是以并购案的最新通知布告日为时候点，仅计较已经完当作的重大重组并购事务， 2009年至2013年， A股共发生234起，买卖总价值6205亿元；而在2014年至2018年，这一数字达到1031起，买卖总价值达到32761亿元。
商誉随之水涨船高。
腾讯《棱镜》统计， 2008年底， A股商誉总额仅814.46亿元，涉及商誉的上市公司仅628家；而到2018年三季度， A股商誉总额高达1.45万亿元， 10年时候增加17倍，涉及商誉的上市公司多达2080家。
在A股的净资产中，商誉总额占比节节攀升。
2008年，商誉占A股所有上市公司净资产总额比例仅1.03% ，涉及商誉上市公司占上市公司总数约25%；截止2018年三季度，这一比例攀升至4.09% ，大约58%的上市公司涉及商誉问题。