财经时报 孙闻
截至2005年底大秦铁路资产总计超过378亿元， 当年主营业务收入131亿元， 主营业务利润66.2亿元， 净利润为35.6亿元．一条长1000多公里的铁路线， 131亿元的主营业务收入竟有高达66亿元的主营业务利润 。 多年来隐藏在水下的铁路运输利润， 终于随大秦铁路上市浮出水面 。 被高涨的煤炭价格困扰的企业要问， 铁路运输的利润率究竟有多高？
大盘铁路股
7月10日， 大秦铁路股份有限公司将在中国证监会发行审核委员会“过会” 。
由大同至秦皇岛的大秦铁路是中国西煤东运的大动脉， 拥有超过2亿吨的煤炭运输能力， 如若“过会”顺利， 预计高达140亿元的筹资额， 将使其成为中国银行(资讯 行情 论坛)之后又一只具有实质意义的大盘股 。
就在中国银行(601988)上市交易前夜， 即7月4日晚上， 中国证监员会发布公告称， 将在7月10日召开2006年第17次发行审核委员会工作会议， 审核大秦铁路IPO. 7月4日证监会同时公布了参会发审委委员和大秦铁路的招股书申请稿 。 大秦铁路招股书申请稿介绍， 大秦铁路股份有限公司成立于2004年10月， 主发起人为原北京铁路局 。 公司注册资本99.46亿元， 净资产182亿元， 目前公司股东为太原铁路局、华能集团、大同煤矿集团、中煤能源集团、秦皇岛港务集团、大唐国际发电股份和同方投资有限公司 。
目前大秦铁路已经确定中国国际金融有限公司(“中金公司”)为其保荐公司， 公司股票拟在上海证券交易所上市、每股净资产1.83元， 大秦铁路股份有限公司董秘黄松青向《财经时报》介绍 。
融资偿债
银河证券交通运输分析师张秋生7月4日晚在第一时间就看到了大秦铁路的招股书申请稿， 他认为， 大秦铁路是唯一一家真正把铁路资产注入上市公司的企业， 而不是以往铁路建筑等边缘业务 。
因此大秦铁路有资格成为中国铁路第一股 。
2004年10月， 原北京铁路局发起成立大秦铁路就向其注入了大秦铁路线， 主营煤炭运输 。 2005年1月， 大秦铁路又收购了丰沙大、北同蒲等铁路资产， 增加了旅客运输业务， 拥有了超过1170公里的营业里程 。 截至2005年底大秦铁路资产总计超过378亿元， 当年主营业务收入131亿元， 主营业务利润66.2亿元， 净利润为35.6亿元 。 主营业务利润率全面摊薄后为36.3%， 净利润率9.5% 。
现在， 大秦铁路已经成为“西煤东运”战略运输的最大铁路运输企业， 为五大电力公司、380多家主要电厂提供运输服务 。 2004、2005年大秦铁路煤炭运输量分别达到1.53亿吨和2.03亿吨， 预计2006年可以达到2.5亿吨 。 不仅如此， 预计未来几年内中国电力(资讯 行情 论坛)需求和西煤东运格局并不能改变， 拥有蒙西、晋北、陕西大量煤炭资源的大秦铁路面临着黄金发展机遇 。
虽然大秦铁路业务利润率维持在较高水平， 但它资产负债率仍占51.8%， 而高速扩张带来的偿债压力不容忽视 。 但快速发展也让大秦铁路背上了债务包袱， 根据大秦铁路招股书申请稿， 截至2005年底公司负债约196亿元， 占总资产51.8% 。
大秦铁路申明， 这个资产负债率尚算合理， 但不可否认巨额资产负债将给企业快速发展带来压力 。
据了解， 大秦铁路收购丰沙大、北同蒲等资产以及收购大秦铁路专用车厢分别需要资金68.7亿元、14.5亿元 。 另外大秦铁路2亿吨扩能改造需要资金59.5亿元 。 总共需要资金约142亿元来弥补缺口 。
大秦铁路在招股书申请稿中列明， 公司募集资金将把超过112亿元用于这些收购改造项目， 把30亿元用于补充流动资金 。
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